多余是2024年锂资源的主题。锂行业十足由卖方商场转向买方商场，虽莫得继续2023年的暴跌，但电板级碳酸锂价钱由岁首的9.69万元/吨一谈下落至如今的7.58万元/吨，跌幅达22%，续创2022年以来碳酸锂价钱新低。

　　图片起原：WIND、界面新闻征询部

　　伴跟着锂价下落，两大龙头股赣锋锂业（002460.SZ）和天都锂业（002466.SZ）年内股价也随之震憾。其中，赣锋锂业股价年内跌幅一度达到41%，现下落12%；天都锂业股价则一度下落55%，现下落36%。

　　锂价捏续下落带给全行业什么？2025年的锂价又会有哪些变化？

　　随时井喷的供给

　　受此前火爆的新动力车市刺激，锂企、资源型企业及新动力产业链各头部企业连年来纷纷布局上游资源。一般来说，锂资源修复周期较长，锂矿山修复周期在3年以上，盐湖提锂修复周期则需要5年。从期间维度看，2025年是本轮锂价牛市的第五年，锂矿山、盐湖提锂花样将全面落地。

　　锂价在阅历了2024年前三季度大跌之后，近期落地的部分高资本花样处于损失旯旮，由此带来全行业的减产。包括澳洲Finniss等资本较高矿山已告示盘算推算停产，而阿根廷及国里面分盐湖花样雷同公告蔓延投产，PLS（澳大利亚锂矿上市企业）则公告2025年产量指令下调10万吨锂辉石。

　　减产并不会带来锂价牛市，2024年锂资源供给富裕。据SMM统计，前10月国内碳酸锂产量约54.19万吨，同比加多45.98%；展望全年产量66万吨操纵，同比加多43%。展望全年锂资源端供应量为135万吨LCE，同比增长29%。

　　2025年照旧锂资源供给大年，行业供给多余仍将继续。南好意思洲盐湖方面，雅宝La Negra花样已投产近2年，展望2025年将达满产情状，有望新增4万吨践诺产能，而阿根廷三大盐湖将于2025年投产，展望将新增产能超5万吨；青海盐湖方面，盐湖股份2025年将新增产能4万吨，系数这个词区域展望将新增产能超3万吨LCE；非洲新增锂花样将成为2025年新增商场的主力军，马里Goulamina与海矿Bougouni锂矿将达产，由此新增产量66万吨。

　　有筹商到产能爬坡等身分，展望2025年下半年锂资源供给将出现井喷，锂价或仍有波动。华泰期货展望，锂资源2025年供给总量在162万吨LCE。

　　多余继续

　　供给端出现爆发式增长，锂资源的需求主力新动力汽车则启动增速放缓。2023年国内新动力汽车销量为950万辆。此前中汽协副布告长陈士华泄露中国新动力汽车2024年全年销量有望达到1200万辆（相较此前的1150万辆预期有所提高）。值得一提的是，截止10月，新动力车国内零卖浸透率已达到52.9%，跳跃一半，系数这个词行业投入进修期，销量增速将继续放缓。

　　国际方面，受欧洲补贴策略退坡及好意思国商场浸透率出现放缓迹象影响，2024年欧洲、北好意思的电动车销量增速裁减到个位数，需求端商场不足预期。华泰期货预期2025年锂需求为147万吨LCE，供给多余的时势仍将捏续。

　　从库存端看，凭据SMM统计数据，截止11月上旬锂资源现货库存为11.07万吨，其中冶真金不怕火厂库存为3.58万吨，卑劣库存为3.1万吨，其他库存为4.4万吨。从库存结构看，由于供应多余，库存还在扩大，2024年展望碳酸锂众人供给多余14万吨LCE。

　　关于锂这种周期品而言，价钱是最佳的供需改造器。锂资源主要分为卤水型（盐湖）和硬岩型，资源储量占比分散为58%和26%。从资本端看，碳酸锂资本跨度较大，其中盐湖提锂资本最低，举座在3-5万元/吨，但是受制于盐湖开垦条目及开垦资本范围，现在锂资源践诺主要供给起原照旧锂辉石（硬岩型）。澳洲锂辉石矿山提碳酸锂资本在5-9万元/吨LCE操纵，现在锂价已处于这个区间。

　　供需举座看，受制于过低的锂价，部分高资本矿例必减产，同期新花样投产程度放缓，供应端增速展望将有所放缓，但由于全商场的过渡投放，华泰期货展望全年锂资源仍多余16万吨LCE。

　　伴跟着近两年锂价大跌万博体育，2025年的锂价或已养息到位。但是中期看，锂价念念要快速还原至2023年高位并不切合践诺，还需恭候明确的产能出清完成，展望2025年锂价将在低位震憾。淌若锂价永恒看护在8万元以内，新增产能将会受限，由此禁止供给端；一朝锂价大幅上扬，此前停产花样将会复产，又会再行禁止锂价。