12月12日周四，沪深两市出现颠簸反弹的走势欧洲杯体育，上证指数站上3400点整数关隘，跨年度行情呼之欲出。从9月24日战略转向之后，A股商场和港股商场携手高潮，也曾资格了一波放量暴涨行情。从10月8日见到阶段性的高点之后，商场出现颠簸回落。过程一段技术的颠簸调治后，在战略利好束缚落地、投资者预期慢慢改革的情况下，A股和港股有望张开第二波上攻行情。

　　2024年行情行将收官，面前是布局2025年行情的一个好时机。在旧年年底我发布了2024年十大预言，许多投资者在两个多月前还持怀疑格调，但自9月24日战略转向后，如今回头来看，这些预言险些一谈获取考据。那时在商场一派悲不雅的配景下，我勇于冷落战略会转向，加大财政战略和货币战略对经济的撑持力度，以及好意思联储从加息周期插足到降息周期、住户储蓄向成本商场大升沉、楼市战略慢慢取消限购并加大金融撑持力度从而鼓动A股和港股走出结构性牛市的行情，其背后的逻辑基于经济增速放缓后战略面的转向。从“926”中央政事局会议以及12月刚刚闭幕的中央政事局会议的定调来看，全力拼经济是现时的首要任务。

　　多个部委近期无间发布了一揽子逆周期磋商战略，旨在拉动需求，化解场所债、房地产等风险边界，从而有劲地提振了投资者信心。成本商场在第一波放量暴涨后形成了历害的赢利效应，也诱导了场外资金入场。股民率先反应连忙，许多银行的银证转账数据袒露住户储蓄通过银证转账向成本商场升沉的迹象寥落彰着。但是，许多基民尚未行径起来，部分基金净值出现了20%-30%以上的反弹，但基金范围并未权臣加多。这评释一些基民趁反弹聘请得益了结，或通过赎回操作退出商场，意味着基民还莫得简直加仓，现时行情仍然处于低级阶段。

　　2025年将是A股和港股主导的第二波、第三波行情无间张开的时代。在本月23日晚8点，我将负责发布2025年十大预言。但愿通过战略面、资金面及经济面的分析，为投资者收拢2025年的行情提供参考。华尔街有一句名言：“纵欲的正确大于精确的短处”。咱们对商场行情的把抓重心应放在趋势上，而非精确瞻望点位。在商场高潮后，有些情面绪乐不雅地觉得本轮行情可能达到8000点、10000点以致14000点，这些瞻望穷乏逻辑性。现时纵欲的正确是许多优质钞票仍在低位，相较高位价钱仍大打扣头，具备竖立契机。另一个纵欲的正确是商场趋势也曾扭转，从左侧建仓阶段插足右侧建仓阶段。许多投资者在旧年以及本年上半年商场下降时不敢建仓，而面前也曾到了右侧，需要克服瞻念望情态，通过布局优质股票或优质基金来收拢契机。

　　天然影响本轮牛市的要素依然存在，包括特朗普再次入主白宫可能发起生意摩擦，通过加征关税影响我国出口，但这些不会影响商场的大趋势，只会酿成短期波动。通过加大战略力度拉动内需，一定进度上好像对冲外贸下滑的影响。中央政事局会议强调，要试验愈加积极的财政战略和限度宽松的货币战略。这是时隔多年再次冷落要在货币战略上限度宽松，意味着2025年可能将再次迎来降息降准的契机。一些投行瞻望2025年可能将基准利率降至1%以下，这么中长期贷款利率也会出现趋势性下降，LPR和MLF利率亦有下降空间。此外，与国外主要经济体比拟，我国进款准备金率仍有一定的下降空间。

　　财政战略方面，除了此前财政部发布的10万亿化债筹办外，畴前将通过多种形势拉动投资、带动花费。通过刊行国债擢升内需，亦然撑持经济回升的伏击举措。财政战略在经济增速放缓的配景下能起到更平直的后果，配合限度宽松的货币战略，坚信在2025年经济数据有望彰着改善。手脚经济的晴雨表，成本商场不时提前反应战略、经济变化。因此，现时是把抓跨年度行情的好时机。建议投资者保持信心和耐烦，这可能是十年一遇的投资契机，需紧紧把抓。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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